移动版

中洲控股公司年报点评:业绩完美收官,待再征沙场

发布时间:2016-04-05    研究机构:海通证券

坚持“高周转、扩规模”的战略,财报稳健中带亮色:

1)营收同比增速喜人,净利润录得增长。2015年,公司实现营业收入人民币50.48亿元,较2014年的人民币30.55亿元上升65.26%;实现归属于股东的净利润人民币4.01亿元,较2014年的人民币3.07亿元增长30.80%。公司2015年受益于房地产市场的回暖业绩爆发,尤其是公司在深圳的本土项目中洲控股(000042)金融中心项目竣工结算,为公司带来了营业收入的大幅增长。资产注入工作完成后,企业净利润一改14年下滑颓势,15年录得增长。2)财务状况平稳中带亮色,净负债率大幅下降,货币现金大幅上升。受益于房地产市场销售回暖,回款增加,公司2015年货币现金合计人民币32.24亿元,同比增幅高达182.34%。公司净负债率(有息负债减去货币资金,除以净资产)为2.66%,较上年26.12%有大幅改善。

公司2016年业务发展目标清晰:2016年,公司计划完成房地产销售面积64.53万平米,完成合同销售金额105.16亿元,完成房地产开发投资54.93亿元。

公司2015年顺利完成年度目标,三年战略规划稳步推进:1)坚持“高周转、扩规模”的发展战略,总资产规模大幅上升;2)强化精细化管理和预算管理,三费占比下降;3)多元化扩充土地储备,“招拍挂”和收购并举;4)收购中洲物业,资产管理板块进入快速发展期;5)第一期股权激励完成,上下一心。

投资建议:公司坚持定位于“具有区域竞争力的综合地产开发商”,专注区域、深耕城市、多盘联动。本次发行将促进公司主业做大做强,进一步增强公司核心竞争力。我们预计公司2016和2017年EPS在0.82和1.09元。公司4月1日公司股价在15.88元,对应2016和2017年PE在19.37和14.57倍。公司RNAV在28.89元。考虑项目隐含价值高,中长期成长性相对明确,给予RNAV85折作为目标价,即24.56元,给予“买入”评级。

主要不确定因素:一线和个别二线城市政策调控方向逆转导致全国市场转向。

申请时请注明股票名称